经济学家预计，美联储将会把2024年美国GDP的增速预期从1.4%上调至年化1.7%，并将通胀预期从2.4%提高到2.5%。

　　根据媒体的最新调查，经济学家认为，最近美国通胀数据的上升不太可能改变美联储今年降息三次和2025年降息四次的预期。

　　经济学家预计，联邦公开市场委员会（FOMC）预计将在下周的会议中继续按兵不动，将利率保持在5.25%到5.5%的范围内不变。FOMC此前已经连续五次按兵不动，经济学家表示，美联储将在6月首次降息。绝大多数受访者预计美联储会在2024年降息三次或三次以上，而超过三分之一的受访者预计两次或以下。

　　美联储主席鲍威尔将在下周的会议上自去年12月以来首次更新美联储的经济和利率预测，调查受访者预计，美联储的展望将只有小幅调整，预测的利率路径不变。Nationwide Mutual Insurance Co．的经济学家表示，预计FOMC将提高今年通胀的中位数预测，最近的顽固通胀“应该增加鲍威尔对于近期降息的犹豫”，但宏观或利率预测不会有大的变化。

　　经济学家预计，美联储将会把2024年美国GDP的增速预期从1.4%上调至年化1.7%，并将他们的通胀预测从2.4%提高到2.5%。

　　在上周的国会证词中，鲍威尔强调美联储已在推动通胀向2%的目标靠近上取得了良好进展，并且在进行首次降息之前需要“更多一点证据”。他对国会说：“我们离目标不远。”

　　而最近的经济数据强化了谨慎的理由。2月份，美国核心通胀超过预测连续第二个月上升。ING经济学家表示，鉴于增长、就业和通胀都出现过热，美联储并未准备好近期内降息。几乎所有受访者都预计，美联储将保持其1月份的指导方针，即在美联储对通胀可持续向2%移动有更多信心之前，不适宜降息。

　　除了利率决策外，美联储还计划讨论与规模约为7.5万亿美元资产负债表相关的问题。美联储一直通过量化紧缩，被动缩减其资产组合。多数经济学家预计，美联储将在6月宣布减缓紧缩步伐，开始时间在6月或7月。因此，他们预计到2025年12月资产负债表将降至6.7万亿美元。

　　同时，经济学家们对经济前景越来越乐观。只有17%的受访者预测未来12个月会发生经济衰退，远低于去年7月的58%。RSM US经济学家表示，在消费的支持下，美国经济继续表示出色，但这种出色创造了一个风险，“让美联储在降息方面比市场预期的要更加耐心。”

　　但大多数预测者并不认为美联储已经可以宣布抗通胀的胜利，只有27%的人同意美联储已经让美国经济实现软着陆的判断，而73%的人不同意。

　　华尔街见闻此前报道，除了CPI超预期，美国2月PPI也连续两个月超预期上涨。在PPI数据公布后，芝商所FedWatch工具显示，期货市场的交易员预计，FOMC在6月开始降息的可能性为59.7%，仍然预计今年美联储将降息三次，较1月的降息6次减半。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　来源：华尔街见闻

　　尽管美国经济不太可能衰退，但还是会承受衰退之痛。

　　周一，媒体对71位经济学家的调查结果显示，经济学家预期今年衰退的能性大幅下降，概率从10月份调查的48%降至年初调查的39%，但坏消息是仍有部分行业将感受衰退之痛。

　　Comerica Bank首席经济学家Bill Adams表示：

未来一年美国出现衰退的可能性似乎没有2023年初那么大，利率呈下降趋势，油价较去年有所下降，收入增长速度也快于通胀率。

　　尽管如此，经济学家预计2024年的平均经济增长率仅为1%，约为长期增长率的一半，与2023年预计的2.6%相比明显放缓。佐治亚州立大学经济学家Rajeev Dhawan指出：

与其说是经济衰退，不如说是增长停滞。

　　就业将放缓 各行业差异明显

　　从就业方面来看，经济学家预计2024年美国的招聘速度将放缓，经济学家预计：

随着就业增长低于劳动力整体的增长，失业率将从2023年12月的3.7%攀升至今年年中的4.1%，年底将至4.3%。

　　在许多人看来，经济仍然会承受衰退之痛，是由于各行各业的差异表现明显。即使整体经济没有萎缩，对经济起伏最敏感的“周期性行业”在2024年仍很可能会陷入困境。

　　四分之一的经济学家预计，今年美国制造业的就业增长将最为疲软，零售业、运输业、仓储业的就业增长同样较为疲软。

　　受影响的多为周期性行业，运输和仓储业在疫情后曾积极招聘员工，但近几个月来一直在裁员；制造业则在高借贷成本的压力下苦苦挣扎。

　　而那些2023年就业增长强劲的行业，在2024年将延续这一趋势，例如医疗保健业、娱乐休闲业、酒店业等，这些行业预计在2024年仍将有良好的表现。

　　大多数经济学家表示，医疗保健行业将是2024 年就业增长最强劲的行业，11%的经济学家认为休闲和酒店业将是 2024年就业增长最强劲的行业。

　　今年通胀回到2%  降息预期低于市场预期

　　通胀方面，调查显示在经济保持正增长的情况下，经济软着陆的条件之一是通胀率恢复到美联储的目标，即维持在2%，而这也将在 2024 年实现。

　　经济学家认为，核心个人消费支出价格指数将从去年11月的3.2%降至2024年底的2.3%。这与美联储官员的预测一致，在去年12月的会议上，他们表示到2024年底通胀率将降至2.4%。

　　美联储利率路径方面，经济学家普遍预计美联储将在今年降息，但对何时降息存在分歧。市场目前预计美联储将在 3 月19-20日的FOMC会议上首次降息，但只有19%的受访经济学家表示同意。大约三分之一的经济学家预计在 4 月 30 日至 5 月 1 日的会议上首次降息，略高于三分之一的经济学家预计在6月11日至12日的会议进行首次降息。

　　经济学家对降息幅度的预期也低于市场预期，他们认为到 6 月底降息幅度仅为1次或2次25个基点降息，而市场预期为 3次25个基点降息。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

专题：中国首席经济学家论坛年会

　　2024年1月13-14日，“中国首席经济学家论坛年会”在上海举行，主题为“《周期重启还是秩序重塑？--全球经济复苏的逻辑》”。南华期货首席经济学家朱斌出席并发言。

　　朱斌表示，大家都希望2024年CPI转正，中国的CPI里面有一个很关键的猪价，2024年CPI猪周期会不会来？从周期角度来看明年猪周期到了。猪周期3年，上一次是在2021年，前一个2018年，理论上来说2024年猪价应该涨，但是从自己的分析来说，很遗憾这种概率不高。为什么？中国的猪周期打破了，以前猪周期是一个自由竞争的时代，一旦这个价格下跌，所有的养猪企业都亏钱，理论上来说猪的产能应该大规模退出。但是我们的产能还高高在上，因为生猪生产进入工业化时代，这导致猪周期拉长了。市场的预期者给出了一个非常有趣的价格，很多投资者要为这个错误的预期买单。

　　此外，朱斌还对黄金走势发表了看法。他指出，黄金现在基本面不好，但是看下来基本面会好转，利率会下，美元也会下，导致黄金大概率会涨。现在这个价格能稳住是非常了不起，说明2024年对黄金外部因素是友好的。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

专题：中国首席经济学家论坛年会

　　2024年1月13-14日，“中国首席经济学家论坛年会”在上海举行，主题为“《周期重启还是秩序重塑？--全球经济复苏的逻辑》”。德意志银行中国首席经济学家熊奕出席并发言。

　　熊奕表示，长远来看，未来房地产占经济的比例下来后，什么比例会上升？只能是消费。如果未来大家对房地产的需求没有这么高，多出来的钱大概会在消费上。想要提高未来财政收入，要想到未来可以成为这个税收增量的领域是消费。

　　“现在中国政府没有动力发消费券，因为现在对消费不征税，只对生产征税。如果这个情况改过来，逐渐转到对消费也有征税，政府对刺激消费的动力也会增加，这样对于想把我们经济变成以消费为主的目的也会有帮助。”他说。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

专题：中国首席经济学家论坛年会

　　“2024年中国首席经济学家论坛年会”今日在沪举行。中国首席经济学家论坛理事长连平发表主旨演讲时表示，在下一阶段，货币政策配合好财政政策是非常重要的一个课题。财政积极了，财政投入新的国债1万亿会拉动数倍的社会资源，包括金融相关的资源对经济运行领域进行投入。所以，货币政策要配合好财政政策，它必须实施较大力度的扩张，至少是积极配合的、匹配的这种扩张。2024年货币政策和财政政策双扩张，这一点是没有异议的，但要解决好一个问题，就是货币政策的扩张，怎么跟财政政策的扩张能够更好地匹配，匹配的好了，宏观政策的双扩张效应就会能够符合经济运行的实际需要。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

专题：中国首席经济学家论坛年会

　　2024年1月13-14日，“中国首席经济学家论坛年会”在上海举行，主题为“《周期重启还是秩序重塑？--全球经济复苏的逻辑》”。瑞银证券首席经济学家汪涛出席并演讲。

　　汪涛谈到，中国的产业链还是比较有韧性。展望未来，在政策应对方面要两手准备，一方面要加大产业链的韧性，增加研发投入，但同时要更紧密地去拥抱全球化，国家最近也宣布了单边开放，因为全球的竞争、全球的开放共享才能更大地促进产业链的升级和发展。

　　她指出，“一带一路”过去10年还是有很多的进步，最主要的就是中国通过修建基建等等一些措施，促进了很多其他发展中国家的经济发展，也就拉动了他们对中国市场的需求。从目前来看，过去几年“一带一路”方面变得更加成熟，出海的企业越来越多，当然很多“一带一路”沿岸的国家自己有一些负债方面的问题，也使得出去的企业，包括国有企业要考虑未来可持续性的问题。

　　“在跟这些南方国家以及其他的发展中国家合作的过程中，我们一定要不简单把别人就看作市场，要一起把蛋糕做大，真正做到合作互赢，这样才会把它的经济跟中国的发展和繁荣绑在一起”，她说。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

　　日本内务部周五公布的数据显示，不包括新鲜食品在内的消费者价格较上年同期上涨2.5%，原因是能源价格跌幅加深，加工食品价格涨幅放缓。这一结果与经济学家的预测相符。

　　智通财经APP获悉，日本内务部周五公布的数据显示，不包括新鲜食品在内的消费者价格较上年同期上涨2.5%，原因是能源价格跌幅加深，加工食品价格涨幅放缓。这一结果与经济学家的预测相符。

　　与此同时，服务价格上涨了2.3%，这是自1993年10月以来的最快增速，不包括销售税上调的影响，这表明通胀可能正在超越暂时的成本推动因素。

　　日本通胀与预期一致放缓，而服务业显示出潜在通胀增长在经济中更广泛蔓延的迹象，这是日本央行关注的一个关键趋势，外界一直猜测日本央行将在未来几个月缩减刺激措施。

　　最新数据与日本政府早些时候发布的数据和日本央行的观点相符，即随着进口驱动型通胀减弱，价格压力将逐渐降温，人们关注的焦点是由工资增长支撑的更广泛趋势是否会扎根。

　　在经济学家和投资者试图确定日本央行可能自2007年以来首次加息的时机之际，这一通胀指标受到了密切关注。在本周早些时候举行的最新一次政策会议上，日本央行决定按部不动，几乎没有暗示何时将取消负利率。三分之二的日本央行观察人士预计，日本央行将在4月前采取行动。

　　野村证券高级经济学家Kohei Okazaki表示，“日本央行行长前几天在新闻发布会上说，他正在密切关注服务价格，所以这对央行来说是一个积极的举措。问题是，在你有信心看到2%的稳定通胀目标之前，你需要看多远，所以不可避免地，这必须是一个全面的决定。”

　　Okazaki认为，日本央行将在1月取消负利率政策，等到4月再放弃对债券收益率的控制，这种循序渐进的做法可能有助于限制市场的冲击因素。

　　本月早些时候接受调查的经济学家一致认为，日本央行将在检查3月份的年度薪资谈判结果后，于4月份加息。

　　大和证券首席市场经济学家Mari Iwashita表示：“春季工资数据很重要，但从我们所看到的情况来看，日本央行也从分行经理会议的听证会上获得了很多信息，所以我认为，将劳动力成本转化为价格的举措是否有进展的证据是关键。”

　　报告显示，剔除新鲜食品和能源价格的更深层次通胀趋势指标降至3.8%，也与预期相符。一些经济学家关注这一价格指标，认为它能更真实地反映通胀水平，因为它剔除了波动较大的能源价格，而能源价格也受到政府补贴的影响。

　　日本首相岸田文雄已将降低家庭支出的援助延长至明年4月底。在公众对其政府不满情绪不断升温之际，他试图缓解通胀给选民带来的压力，执政党的筹款丑闻加剧了这种不满情绪。

　　11月电价较上年同期下降18%，跌幅略高于上月。报告称，电力和天然气补贴将总体通胀数据拉低了约0.5个百分点。

　　经济学家Taro Kimura表示，“关键是，日本央行希望看到的由需求主导的通胀仍不明显。总而言之，CPI报告强化了我们的观点，即央行将在明年上半年维持刺激政策。”

　　加工食品价格上涨6.7%，而10月份则下跌7.6%。再加上能源价格的下跌，这是月度通胀放缓的四分之三左右的原因。日本铁国数据库（Teikoku Databank）的一份报告显示，在过去一年半的时间里，食品价格普遍上涨，2024年计划涨价的食品品种数量比一年前减少了80%。

　　除了通胀数据，央行在最终决定加息时也可能会考虑整体经济的实力。

　　将于2月份发布的GDP数据预计将显示经济恢复增长，这是另一个表明央行将等到春季才会采取行动的因素。

　　日本经济遭遇了自夏季疫情高峰期以来最严重的萎缩，消费者在价格持续上涨的情况下削减了支出。价格降温可能有助于提振消费者支出，从而推动更稳定的、由需求驱动的通胀。

　　Iwashita表示：“环境正在好转。”“所以这只是最终决定何时做出的问题，是1月、3月还是4月。”