专题：中国电动汽车百人会论坛2024

　　3月16日，极越汽车CFO刘吉宁在中国电动汽车百人会论坛上表示，电动化方式是颠覆了行业很多格局，“我们现在的车企，不管是财务表现也好，跟5年前，10年有很大区别，10年里面成长比较快的是抓住了，或者在电动化方向投入比较坚决，也都是抓住了几次行业的变迁，脱颖而出的，我看到了一个大趋势对这个行业里面排位顺序带来的巨大的改变。”

　　刘吉宁强调，非常相信智能化会像电动化一样会把这个行业格局再颠覆一次，对于一些新进入者，或者在行业里面做好了充分准备的玩家都有很好的机会。

　　谈及盈利问题，刘吉宁表示，首先汽车是一个规模性的行业，要实现一定的财务盈利还是需要一定的规模效应，“不管是哪家，迅速达到一定的规模，利用这个行业规模产生规模效应，这肯定是从硬件角度来说实现盈利的一个基本路径。”

　　此外，刘吉宁认为，当软件和服务能够做好之后，相信后面的商业化机会都会随之而来，只要提供有价值的产品，就能够获得相应的商业价值。“如果我们看到像手机行业、PC行业都有除了硬件收入之外软件提供的载体，我相信主机厂如果在服务跟上的情况下，还是有机会通过好的服务获得好的商业回报，但是这个事还是在探索期，现在说这个事什么时候能够实现，有多大的机会，我觉得还是为时过早，我们先聚焦把用户体验做好，让用户离不开这个产品，后面自然而然会有很多机会。”

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。

刚刚突破2万亿元的ETF市场，又即将迎来一个重要历史时刻！近日，随着资金持续净流入宽基ETF，我国公募基金历史上首只2000亿元巨无霸ETF有望诞生。

从公募基金版图的小小一角，到如今占据新发市场和增量资金的擂台中心，ETF正以强劲的姿态迅速崛起。

“旗舰”宽基ETF之争

Wind数据显示，截至3月8日，华泰柏瑞沪深300ETF规模达到1956.58亿元。以这只基金近期每周数十亿元的增长速度估算，2000亿元规模似乎指日可待。对比之下，目前规模最大的主动权益基金中欧医疗健康规模已经回落到了461亿元，而曾经规模最大的主动权益基金易方达蓝筹精选即使在巅峰时期也没突破900亿元大关。

时间回溯至一年前，华泰柏瑞沪深300ETF规模尚处于600亿元阵营，短短一年，规模就增加了约2倍。与此同时，易方达沪深300ETF从百亿阵营一举跃升至千亿，华夏上证50ETF也从500亿元体量发展到站稳千亿元大关。此外，华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、华夏上证科创板50ETF规模超过700亿元。行业主题ETF中，还有国泰中证全指证券ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券ETF等6只规模超过百亿元。

回顾近两年的宽基ETF竞争，从中证1000ETF到中证2000ETF、科创100ETF，再到近期的中证A50ETF，无论是在ETF领域占据先发优势的头部公募，还是试图跟上节奏的后来者，都在拼力一搏，试图打造出能够吸纳中长线资金和波段配置资金的“旗舰”宽基ETF产品，甚至有机构直言“得宽基ETF者得天下”。

目前，境内ETF总规模已迈上2万亿元台阶，各类投资者参与度持续提升，产品布局持续完善，配置机制日益优化，ETF迎来难得的发展机遇。面对日益拥挤的主要宽基指数和热门行业主题ETF赛道，也有人质疑，被动基金发展是否会走上“卷规模”的老路。当无限的ETF“战争”遇到有限的资源“蛋糕”，基金公司不得不思考的问题是，面对“内卷”的市场，以及各家竞争对手凶猛的攻势，基金公司如何维持现有ETF产品市场竞争力？后来者能否通过创新产品弯道超车？未来，指数基金市场还有哪些资金具备进一步挖掘的潜力？

布局主线清晰

在指数化投资的大趋势下，宽基ETF依然是2024年基金公司争夺的重点方向。此外，行业主题指数产品、特色策略指数等均是基金公司开发的重要方向。

华夏基金表示，在目前产品线已经覆盖宽基指数、行业主题指数、海外市场指数、Smart Beta指数、商品指数的基础上，未来还要搭建多层次的宽基指数产品。作为较好的资产配置底层工具，宽基指数产品能够反映国家经济的发展方向和产业的发展趋势。此外，具有长期投资价值的行业主题指数产品、特征鲜明的策略指数产品也是未来布局的重要方向。

华宝基金指数投资总监、指数研发投资部总经理胡洁表示，华宝基金近期以及中长期布局方向包括三类：一是重要宽基ETF系列，除了前期布局的中证100ETF、深创100ETF、双创龙头ETF等宽基ETF外，近期发行的“A50ETF华宝”也将为满足中长期资金配置的需求提供更多宽基ETF工具；二是红利策略类ETF系列；三是行业主题ETF系列，后续将围绕中国经济转型、科技迭代创新、消费理念升级、多层次资本市场等概念不断进行ETF产品布局， 捕捉市场结构化投资机会。

此外，考虑到银行、三方基金销售渠道存在的大量场外客户，场外指数基金也是被动投资发展的关键一环。指数领域的头部公司如华夏、广发、易方达等，场外指数基金规模均在500亿元以上。相比于重资源、高运营成本的ETF，场外指数基金也为一些基金公司在被动投资领域“弯道超车”提供了可能性。例如，同样为公募大厂的天弘基金、汇添富基金，场外指数产品十分丰富，一些此前以主动权益为“招牌”的基金公司，近年来也开始发力场外指数产品，从产品设计到运营都富有亮点。

天弘基金表示，ETF和指数基金本质是工具型产品，基金公司除了努力为投资者发掘提供具备中长期配置价值的产品，还需要为投资者提供专业服务。目前，除了定期直播、基金经理跟投、投研观点呈现之外，天弘基金借助互联网科技优势，开发了目标投、抄底信号等投资工具，为客户提供买卖时点、调仓信号等辅助信息，方便投资决策、提升投资收益。

创新抵御“内卷”

值得关注的是，主流宽基指数经过多年发展，目前已经有不少管理人布局，并且往往呈现头部大单品和尾部小微基金差距悬殊的赛道形势。对于一些热门行业主题指数产品，各管理人的参与积极性也很高，同指数下多家管理人同时报会的例子屡见不鲜，此外，多资产ETF发展滞后，对大类资产配置策略形成了掣肘。

一位公募指数投资总监认为，这都是ETF行业处于早期发展阶段的体现，说明ETF这一产品形态在国内具有很强生命力。针对ETF在当前蓬勃发展过程中面临的阶段性问题，需要通过产品线的完善与策略创新来解决。他认为，目前国内ETF主要集中于权益资产上，债券、商品、不动产、波动率等资产的ETF均处于萌芽阶段甚至尚未出现，未来，随着我国金融市场不断成熟，这些局面都有望得到改善。

胡洁也表示，核心在于不断创新。首先，要更加注重ETF的差异化和特色，而不是单纯追随热门主题。其次，要从供给侧角度出发，布局更加细分的赛道，发挥ETF产品的工具属性与配置策略。最后，除了产品本身维度，也需要注重ETF的组合策略化，契合投资者需求。

此外，她也指出，未来国内ETF市场除股票型ETF之外，可以多关注像债券型ETF、商品型ETF等不同品种的ETF。

对接好增量中长线资金也至关重要。华夏基金认为，中国拥有保险资金、养老金等庞大的中长期资金体系，入市程度还有一定提升空间。此外，我国金融市场双向开放稳步扩大、ETF互联互通不断发展，有望吸引更多外资流入指数基金市场。为了对接好增量的中长线资金，一是需要持续做好产品管理与投资运作；二是持续挖掘风险收益特征鲜明、具有长期投资价值与差异化特征的指数，体现基金公司定义指数的能力，进一步丰富资产配置的底层工具，满足市场资金多元化的资产配置需求。

审读：侯志红

编辑：张   楠  张利静

　　截至2月22日，嘉实沪深300ETF最新规模达到1001.35亿元，在ETF爆发式增长的背景下，该基金成为国内股票ETF市场上第四只规模突破千亿元的ETF，也是深市首只千亿级股票ETF。

　　继去年8月份华泰柏瑞沪深300ETF首次达到千亿规模后，当前非货ETF“千亿俱乐部”已有四名成员，且还有华夏沪深300ETF等产品向这一目标迈进。在震荡市中敢于踊跃加仓的部分资金或已获利——当前规模排名前五的非货ETF年内全部获得了正收益，涨幅基本约为1.4%左右，其中华夏上证50ETF更是以4.7%的涨幅领跑。

　　有基金公司认为，海外经验事实上已经说明，指数化投资是大势所趋，当前国内股票ETF仍处于发展机遇期，且ETF渗透率仍相对较低，长久期资金入市才刚刚开始，未来还有较大的发展空间。

　　单只ETF接连攀上千亿规模

　　2023年，ETF成为基金市场一抹亮丽风景，年内无论是规模还是份额均触及两万亿大关，这也催生了多只“巨头”产品规模迈上新的台阶。

　　8月份，华泰柏瑞沪深300ETF达到千亿规模，彼时不仅创下了非货ETF规模的最高纪录，更是一举成为我国公募市场首只规模超千亿元的非货基金，而截至2月22日该基金规模已达1847亿元，向着下一个千亿关口迈进。步入2024年，被动投资热情依旧，2月6日、7日，华夏上证50ETF和易方达沪深300ETF相继成为第二、第三只千亿级ETF。当前华夏上证50ETF最新规模达1145.67亿元。易方达沪深300ETF最新规模达1142.23亿元，仅年内不到两个月时间，份额就增长了约380亿份，冠绝所有ETF之首。

　　此外，华夏沪深300ETF最新规模也已突破915亿元，年内份额增长约150亿份，距离成为第五只千亿ETF仅一步之遥。

　　当前“千亿俱乐部”中，有三只产品跟踪的是沪深300指数，华夏旗下产品跟踪的是上证50指数。

　　华东有基金公司分析认为，从目前千亿级ETF分布看，多为以沪深300ETF为代表的宽基ETF，这很大程度上是源于宽基ETF所跟踪的指数能较为准确、全面地反映市场的真实情况。其中沪深300被视为是“经济晴雨表”，经过近三年的回调，目前沪深300指数的PE（TTM）仅为11倍左右，已经跌至平均值减1倍标准差以下，因此沪深300ETF在当下也成为向市场输血的核心利器。

　　抄底资金或已获利

　　为何年后宽基金ETF规模猛增？前述基金公司表示，首先，在政策面、基本面等综合作用下，随着长期投资者对A股市场底部的判断，以中央汇金公司为代表的大资金开启“扫货”模式，很大程度上提振了市场信心，释放了市场正在稳步回暖的信号，也为当前市场提供更多流动性。并且大资金的中长期投资理念，也对投资者有积极的引导作用。

　　同时，上市公司回购等多重积极因素正在累积，增量资金仍在持续入市。此外，在资本市场有效性逐步提升的背景下，阿尔法收益越来越难获取，被动产品配置价值相对提升，投资者对ETF产品的青睐度也在增加。

　　嘉实基金指数投资部负责人刘珈吟认为，宽基ETF快速扩张的背后，折射了市场加速轮动下资金对均衡配置的需求，比如以沪深300ETF为代表的宽基ETF，其标的指数行业配置就较为均衡分散。同时，资金逆势买入宽基ETF，也从一定程度上反映了对我国优质资产深度调整后投资价值的认可，体现出对市场底部区域战略配置窗口的认可。

　　值得一提的是，随着沪指“八连阳”，在底部坚决抄底资金的守望或已经得到了回报，当前规模排名前五的非货ETF年内全部获得了正收益，涨幅基本约为1.4%左右，其中华夏上证50ETF更是以2.7%的涨幅领跑。

　　ETF渗透率依旧较低

　　回顾近两年ETF异军突起的原因，华南某公募渠道人士对记者表示，个人投资者持续加大股票型ETF的配置力度主要原因或在于，震荡市中短期行情轮动加快，注重长期投资趋势的主动股票型基金超额收益获取难度迅速提升，而作为配置利器的股票型ETF能提供风格更明晰的短期配置工具，因此主动股票型基金投资者多转向ETF投资。此外，这也与2023年外部政策的支持、公募降费降佣、社保机构入市以及指数理念普及等多方因素的共同推动息息相关。

　　此外，从投资者情绪的角度来看，这几年来主动权益基金投资体验不佳，特别是对于那些2019/2020年基金出圈后吸引来的新晋投资者而言，大家对于明星基金经理、对于主动管理所能创造的超额收益，想必也有了一些看法，很多资金实际上是带着对主动权益的一些情绪，转向了被动投资。

　　“从行业发展的趋势来看，海外经验事实上已经说明，指数化投资是大势所趋；这几年来在各有关方面的宣传普及下，知晓并开始尝试指数投资的客群越来越多，大家开始更多理解指数投资的优势所在，而这两年属于相对的‘厚积薄发’。”

　　华北某公募基金认为，展望后市，股票ETF仍处于发展机遇期，目前ETF渗透率仍相对较低，长久期资金入市才刚刚开始，未来还有较大的发展空间。一方面，预计境内指数体系会迎来进一步完善，总体指数供给增加，ETF产品研发创新力度将增强，场内中低波动型产品、主动管理ETF等或有望面世；另一方面，监管层也将“发展壮大专业投资力量，推动更多中长期资金入市”，不断完善ETF市场机制，持续优化ETF投资生态环境，促进资本市场持续开放，为指数化投资营造更为广阔的发展空间。

　　2月20日，泰信基金发布公告称，张秉麟新任公司总经理一职，任职日期自2月19日起。

　　泰信基金原总经理高宇于2023年8月23日离职，随后于去年10月入职东海证券，分管资管业务。泰信基金的总经理一职由董事长的李高峰代任，时隔半年，总经理人选终于落定。

　　张秉麟此前担任泰信基金副总经理，同时任上海锐懿资产管理有限公司董事长，前者为泰信基金全资子公司。张秉麟曾任申万宏源证券有限公司资管九总部总经理、瑞银证券自营主管和自营分公司总经理、中银国际证券股份有限公司投资经理。同日，泰信基金还宣布王弓箭任公司副总经理。

　　泰信基金的实控人为山东鲁信投资，持股45%，江苏省投资管理有限责任公司和青岛国信实业有限公司分别持股30%、25%。

　　泰信基金于2003年5月23日正式成立，已有20年多年。

　　从管理规模看，泰信基金在2016年至2020年间，错失发展机遇，规模不升反降，一直在百亿元以下，2020年一季度末其管理规模甚至跌至冰点仅32.68亿元。

　　随后公司发展出现转机，2020年四季度规模突破100亿，2023年三季度最高达到达708.91亿元。截至最新，泰信基金管理总规模为570.36亿元，其中货币型基金为311.10亿元。

　　2020年4月，高宇上任泰信基金总经理后，公司发展出现起色。其任职期内，泰信基金管理规模从58.38亿元增长至709.91亿元（2020年二季度至2023年三季度）。

　　具体来看，泰信基金近几年规模提速主要得益于债基规模增长。2021年前，泰信基金债基规模几乎为个位数（亿元）。2021年至今，债基规模已超200亿元，主要布局方向为中短债产品。业绩方面，债基收益率整体表现优秀。

　　泰信基金现任总经理张秉麟此前表示，理财净值化改革过程中，我们认识到广大投资者需要有稳健收益的资管产品作为财富保值增值的媒介，泰信基金近两年重点布局了中短债产品线，恰逢A股去年三季度出现连续下跌，不少投资者的资金配置需求向固收类转移。

　　与此同时，泰信基金权益发展并不“给力”。自2015年中开始，股基规模骤降。至今，公司仅有1只股基，规模约0.04亿元；有19只混基，规模合计约52.54亿元。

　　此外，近日，另一家保险系公募华泰保兴基金实控人变更获反馈。2月9日，证监会对华泰保兴基金拟变更实际控制人提出了三项反馈意见。过往公告显示，华泰保兴基金申请变更的实际控制人是安达有限公司，是外资机构。若获批，华泰保兴基金将成为由外资参与的基金公司。

　　Wind数据显示，华泰保兴基金的实控人为华泰保险，持股85%。2023年10月，华泰保险发布公告称，安达有限公司成为华泰保险的实际控制人。华泰保兴基金此次实控人变更主要是由于大股东实际控制人发生变化而变化。

　　值得注意的是，华泰保险的实际控制人已发生变化，但从国家企业信用信息公示系统显示，相关股权变更还未完成工商变更登记，如证监会反馈意见中的第三条。

　　华泰保兴基金成立于2016年，自成立以来，公司规模匀速向上发展。Wind数据显示，截至最新2023年四季度，华泰保兴基金的公募总管理规模约为338亿元。其中，货币基金规模接近80亿元，债券基金的规模约为219亿元，合计接近300亿元。仅1只股票型基金，规模为1.11亿元。

　　值得一提的是，公司原总经理王冠龙于2023年12月因工作调动而离任，并由副总经理王现成代任总经理，截至目前，华泰保兴基金尚未有新的总经理上任。

　　2024年，已有22家机构发生高管变更，涉及37人次，董事长变更14人次，总经理变更8人次，其中以中小基金公司居多。

　　对于股东变更，某基金研究员表示，股东结构与公司治理密切相关。对公募基金而言，股东与实际控制人是公司治理的关键，要强化对其资格、资质等方面的要求。他还表示，目前一些基金公司发展掉队，公司治理不佳是主要原因，股东、高管频繁变更、股权结构复杂等都不利于公司治理。因此，要理顺公司治理的方方面面以获得长足发展。

专题：美股四季度机构持仓出炉，看看大佬们有啥新动作

财联社2月18日讯（编辑 夏军雄）各大机构去年四季度的美股持仓报告（13F表）已悉数出炉，随着美股市场Q4大幅上涨，全球十大对冲基金的持仓规模均较上季度有所增加。

在各大对冲基金的重仓股中，科技股是绝对的主角，这也不难理解，以微软、苹果、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉为代表的七巨头是去年美股市场上涨的核心动力。

今年以来，七巨头中的大部分公司都延续了涨势，不过苹果和特斯拉有掉队迹象，尤其是特斯拉，该股今年迄今为止下跌了约20%，其市值已被制药巨头礼来公司超越。

礼来市值的增长主要得益于投资者押注其新型减肥药物的销售将继续快速增长。一些分析师认为，礼来应该取代特斯拉跻身美股七巨头。

在十大对冲基金的买入操作方面，近半数都买入了英伟达。作为人工智能崛起最大的受益者之一，英伟达去年股价暴增了两倍有余，并且疯狂涨势还在延续，该股今年以来又上涨了近50%，市值超越谷歌和亚马逊，成为美股第三大上市公司，仅次于微软和苹果。

除了英伟达之外，亚马逊、苹果和台积电等公司也是各大对冲基金的重点买入标的。

在卖出操作方面，科技巨头同样也是重点目标，鉴于科技股去年的亮眼表现，这可能是有些基金开始获利了结。

值得一提的是，有三家对冲基金都卖出了动视暴雪。这是因为随着监管机构的批准，微软于去年10月完成了对动视暴雪的收购，利好落地推动了基金的撤离。

以下为十大对冲基金Q4五大重仓股、买入和卖出前五标的，数据来自第三方网站Whalewisdom，排名不分先后。

桥水，Q4美股持仓规模为179亿美元

文艺复兴科技，Q4美股持仓规模为646亿美元

AQR资本管理公司，Q4美股持仓规模为531亿美元

英仕曼集团，Q4美股持仓规模为359亿美元

Two Sigma，Q4美股持仓规模为435亿美元

千禧管理，Q4美股持仓规模为2310亿美元

城堡投资，Q4美股持仓规模为5003亿美元

老虎全球管理，Q4美股持仓规模为141亿美元

德劭集团，Q4美股持仓规模为1140亿美元

寇图资本，Q4美股持仓规模为238亿美元

　　2月16日，克而瑞地产发布的报告显示，当前的租赁市场规模是1.7万亿元，2026年将达到1.8万亿元，复合增长率约2%。

　　报告称，住房租赁市场正逐渐向头部企业集中，行业的竞争格局也在不断变化，头部企业强者恒强的“马太效应”持续凸显。截至2023年底，TOP30住房租赁企业开业规模首次超100万间，总规模约105万间，同比增长13.72%。入榜门槛显著提升，TOP10入榜企业开业规模门槛达到3.3万间，较去年提升6000间。TOP3企业开业规模共计38.12万间，占TOP30企业总开业规模的36%。TOP10企业累计开业规模69.86万间，占TOP30企业总开业规模的67%。

　　2023年全国长租公寓大宗交易投资额110亿元，超过了前两年的总和，大宗交易成为市场化租赁项目退出的主要方式。资本的涌入为住房租赁市场注入了新的活力，进一步推动了市场的快速发展。

　　另外，保租房REITs也在稳步推进。

　　1月12日，国泰君安城投宽庭保租房REIT在上交所举行上市仪式，总募集规模高达30.5亿元，基金份额总额为10亿份，认购价格为3.05元/份。

　　值得一提的是，国泰君安城投宽庭保租房REIT不仅是上海国资首单保租房公募REITs，同时也是迄今为止募资规模最高的保租房REITs，此前四单保租房REITs发行规模均在12-13亿元左右。

　　证券时报网讯，中国基金业协会最新数据显示，截至2023年12月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计12.41万亿元（不含社保基金、企业年金）。

　　从产品类型看，存续单一资产管理计划数量与规模高于集合资产管理计划。从投资类型看，固定收益类产品数量和规模均占据四类产品最大比例，混合类产品数量位居第二，权益类产品规模位居第二，期货和衍生品类产品数量和规模均较小。

　　截至2023年12月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模553亿元，管理规模中位数219亿元；证券公司私募子公司平均管理私募基金85亿元，管理规模中位数为24亿元；基金管理公司平均管理私募资管业务规模373亿元，管理规模中位数110亿元；基金子公司平均管理私募资管业务规模225亿元，管理规模中位数64亿元；期货公司及其资管子公司平均管理私募资管业务规模24亿元，管理规模中位数4亿元。

　　中国证券投资基金业协会日前发布的数据显示，截至2023年12月末，私募基金管理数量共153079只，私募基金管理规模达20.58万亿元。

　　其中，存续私募证券投资基金97258只，存续规模5.72万亿元；存续私募股权投资基金31259只，存续规模11.12万亿元；存续创业投资基金23389只，存续规模3.21万亿元。（记者刘羽佳、刘慧）

　　2月7日，权益ETF整体净流入442.08亿元，细分品类中，宽基ETF和跨境ETF净流入居前，分别净流入482.55亿元和1.84亿元。

　　指数层面，2月7日沪深300指数净流入居前，净流入314.32亿元，近5日沪深300指数获超738亿元资金流入。

　　华夏ETF中，沪深300ETF华夏（510330）净流入77.99亿元，近5个交易日净流入超202亿元，规模达820.66亿元。科创100ETF华夏（588800）最新规模55.70亿元，产品昨日成交额7.93亿元，换手率14.32%，近5个交易日净流入超3亿元。A50ETF（159601）规模37.74亿元。

　　此外，北向资金单日及近5日均加仓证券、白酒板块。

　　财联社2月7日电，宽基ETF站上万亿元关口的背后，“国家队”资金频频现身。Wind数据显示，从去年10月23日汇金宣布入市增持ETF开始至今，股票ETF规模整体增加2342.23亿元。其中，7只产品规模增长超百亿，均为宽基ETF。易方达沪深300ETF规模增加664.39亿元，在股票ETF规模增量榜单遥遥领先。跟随其后的是嘉实基金、华泰柏瑞基金、华夏基金旗下沪深300ETF，规模分别增长525.13亿元、500.74亿元、418.89亿元。另外，华夏上证50ETF期间规模增长414.89亿元，易方达创业板ETF规模增长128.98亿元。就在昨日，中央汇金还宣布扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度。（记者 周晓雅）